Harga T Row: Membuka Kembali China – Konsekuensi dan Implikasinya

Pembukaan kembali ekonomi China lebih awal dari yang diharapkan adalah salah satu peristiwa yang menentukan di tahun 2023. Caroline Chu, Direktur Riset dan Riset Kredit dan Chris Kochlis, Kepala Strategi China dan Pasar Berkembang di T.T. mengharapkan peningkatan yang kuat dan cepat dalam konsumsi China. Pertumbuhan pada tahun 2023 tetap dibatasi oleh prospek ekonomi global yang lemah, tetapi pertumbuhan PDB sebesar 5% hingga 6% kemungkinan akan tercapai.

Pembukaan kembali China relatif cepat, dengan sebagian besar populasi tertular virus corona dalam waktu singkat empat hingga enam minggu. Hal ini kemungkinan akan mengubah dinamika pemulihan dibandingkan dengan negara lain. Selama masa penularan, aktivitas terutama di sektor jasa turun tajam. Namun, pada pertengahan Januari, ketika gelombang infeksi berlalu, orang China dengan cepat kembali ke ekonomi. Meskipun orang Cina segera mulai bepergian masuk dan keluar lagi, mereka pada awalnya lebih berhati-hati dalam membeli barang-barang konsumsi dan real estat.

Permintaan domestik akan mendapat manfaat paling banyak dari pembukaan kembali China

Rilis kebijakan anti-virus China akan memiliki dampak terbesar pada permintaan domestik setelah guncangan awal mereda. Selama fase pertama pembukaan kembali dan gelombang polusi, ada kekhawatiran akan gangguan pada rantai pasokan. Namun pemerintah China memiliki pengalaman dalam memulihkan rantai tersebut, sehingga diharapkan akan segera kembali normal.

Pembukaan kembali berdampak kecil pada ekonomi global

Bagi ekonomi global, dampak positif dari pembukaan kembali China akan moderat, karena dampak negatif dari kebijakan virus juga terbatas, Zhu dan Kochlis percaya. Mereka mengharapkan:

Peningkatan permintaan komoditas impor, terutama minyak dan gas (diperkirakan 500.000 hingga 1 juta barel minyak mentah per hari). Peningkatan permintaan Cina untuk impor lainnya – terutama dari Asia, tetapi juga untuk lebih banyak barang modal. Pada tahun 2022, tren pertumbuhan impor antara lain dari Hong Kong, Singapura, Australia, Vietnam, Thailand, Jepang, dan Zona Euro akan terhenti. Indonesia, Malaysia, Amerika Serikat, dan Afrika adalah yang paling tidak terpengaruh.

Perjalanan/pariwisata asing mungkin melambat sebentar, tiga hingga enam bulan, setelah dibuka kembali. Diskonnya adalah pembatasan terkait dimulainya kembali lalu lintas udara dan persetujuan paspor / visa untuk pelancong. Konsekuensi ekonomi dari hal ini cenderung lebih besar bagi Thailand.

Dimulainya kembali perjalanan internasional memang akan meningkatkan arus keluar modal dari China melalui jalur pariwisata. Arus keluar dapat meningkat sekitar $150 miliar jika tren pra-pandemi kembali.

Tekanan ke atas pada pertumbuhan dan inflasi global – meskipun pada saat ekspektasi AS dan global menyerukan pertumbuhan yang lebih lambat dan inflasi yang moderat. Namun, pembukaan kembali ekonomi Tiongkok tidak mungkin mengubah arah ekonomi global.

Pembukaan kembali China menyebabkan inflasi yang relatif kecil

Pembukaan kembali di negara lain sebagian besar memiliki efek yang dapat dibalik. Cina tidak terlalu terpengaruh oleh hal ini karena tekanan pada harga komoditas tidak terlalu parah. Inflasi inti naik moderat hanya di beberapa negara, sementara sebagian besar negara menghadapi kenaikan inflasi yang kuat. Inflasi China yang rendah terutama disebabkan oleh permintaan domestik. Chu dan Kushlis menyimpulkan bahwa China dapat menghindari inflasi yang lebih tinggi karena lebih moderat dalam mensubsidi konsumen. Juga, hanya kebangkitan terbatas investasi dalam aset tetap yang diharapkan.

Sulit menilai dampak pembukaan kembali China karena kemungkinan perlambatan global dan kemungkinan resesi akhir tahun ini atau pada 2024. Dampak potensial utama terhadap inflasi global kemungkinan besar melalui komoditas. Namun, jika perlambatan global lebih besar daripada dukungan positif untuk pertumbuhan 0,5-1% yang diberikan oleh pembukaan kembali China untuk permintaan global, efeknya adalah mengurangi inflasi utama ke tingkat yang lebih rendah.