Tidak ada lagi Goldilock di tahun 2024

Amundi bersikap bullish pada Treasury, obligasi korporasi yang layak mendapat kredit, ekuitas Jepang, serta nilai dan kapitalisasi kecil Eropa dan AS. Saham dan obligasi di pasar negara berkembang juga menawarkan nilai tinggi, jika eksposur ke Tiongkok kecil.

Jika kita mendapatkan skenario Goldilocks tahun depan di mana perekonomian lolos dari resesi dan inflasi kembali normal, hal ini dapat menjadi pertanda baik bagi pasar saham.

Ini seperti makan bubur dongeng Inggris – Tidak terlalu dingin, tidak terlalu panas. Kemudian mesin perekonomian akan berputar ke arah kanan: cukup cepat, namun tidak terlalu cepat hingga tekanan inflasi menjadi tidak terkendali dan The Fed harus melanjutkan kenaikan suku bunga yang lebih tinggi lagi.

Resesi ringan di AS

Tapi apakah itu akan datang? Amundi AM mempunyai keraguan yang serius. Perekonomian AS mungkin telah tumbuh sebesar 4,9% pada kuartal ketiga, namun hal ini tidak dapat dipertahankan jika kenaikan suku bunga sangat dirasakan oleh konsumen (70% PDB) dan pasar tenaga kerja melemah.

Amundi memperkirakan resesi ringan di AS akan dimulai pada paruh pertama tahun 2024.

Tiongkok tidak kebal terhadap masalah ini

Di luar AS, Eropa belum mengalami pertumbuhan tahun ini. Amundi tidak melihat hal itu berubah pada tahun 2024. Hal serupa juga terjadi di Tiongkok, dimana pemerintahnya berupaya untuk menghidupkan kembali perekonomian melalui stimulus, namun guncangan akibat krisis real estate terlalu parah untuk dapat pulih dalam waktu satu tahun. Selain itu, ada pergulatan geopolitik.

Perbendaharaan?

Hal ini berdampak positif pada pasar. Inflasi turun lebih cepat dari perkiraan dan bank sentral mungkin harus mengubah arah dengan penurunan suku bunga pada tahun 2024. Hal ini berdampak positif bagi Treasury AS dan obligasi tingkat investasi. Di sisi lain, hasil yang tinggi sulit dicapai jika kualitasnya rendah.

Itu tidak berarti Treasury bebas risiko. Amundi memantau dengan cermat apakah ada cukup permintaan Treasury AS dari luar negeri. Hal ini akan mengecewakan jika tingkat suku bunga tidak melebihi kekhawatiran yang meningkat mengenai utang.

Sebaiknya tidak ada saham pertumbuhan besar yang mahal

Dari segi saham, Amundi memiliki strategi defensif di Eropa dan Amerika, serta bersikap netral di Jepang. Karena penilaiannya, saham bernilai lebih disukai daripada saham pertumbuhan dan saham berkapitalisasi kecil daripada saham berkapitalisasi besar.

Saham negara berkembang dan obligasi negara berkembang jelas memiliki harga yang sangat menguntungkan. Maka Amundi memperluas posisinya melalui pendekatan selektif. Secara umum, terdapat preferensi terhadap negara-negara berkembang yang tidak terlalu terpengaruh oleh perlambatan pertumbuhan Tiongkok. Menurut Amundi, pasar yang paling menarik adalah Brasil, Meksiko, india, dan India.

Daftar belanjaan Amundi