Analitis Asia Selatan bersinar dalam pertempuran melawan kenaikan dolar

Di Indonesia, harga komoditas yang lebih tinggi mendorong rekor surplus perdagangan, sementara pertumbuhan India yang kuat dan cadangan mata uang yang besar telah meningkatkan kepercayaan investor – jauh dari lonjakan terakhir dolar satu dekade lalu, ketika pasangan ini mencapai lima pasar negara berkembang yang rentan dengan kepanikan.

Ketahanan mereka kontras dengan ekonomi utama di Asia Utara, di mana mata uang jatuh, meskipun analis memperingatkan bahwa cadangan devisa, pembatasan keuangan dan momentum dolar yang berkelanjutan menimbulkan risiko di selatan Asia.

“Dalam lingkungan ini, mata uang yang paling rentan terhadap dolar yang kuat – terutama Indonesia – sebenarnya sangat tangguh,” kata Koon Goh, kepala penelitian Asia di ANZ Bank di Singapura.

“Yang lain menjadi lebih rentan.”

Mata uang Asia telah jatuh, terhadap kenaikan 15% dalam indeks dolar AS tahun ini. Tetapi penurunan sebesar 4,2% untuk dolar Singapura, 4,5% untuk rupiah Indonesia dan 6,7% untuk rupee India melampaui penurunan 20% dalam yen dan penurunan 14% dalam won Korea Selatan.

Investor mencatat dan memindahkan uang mereka.

India menarik $6,4 miliar dana asing ke ekuitas pada Agustus, dua kali lipat dari pasar saham terbesar Korea Selatan.

“Kami tidak suka Asia Utara. Kami pikir ada ruang untuk mata uang yang lebih lemah,” kata Marcelo Assalin, kepala pasar negara berkembang di wealth manager William Blair, yang kelebihan nilai tukar rupiah dan mata uang Malaysia. .

“Saya pikir Indonesia adalah titik terang di Asia Tenggara saat ini karena penurunan harga komoditas… Kami menyukai Malaysia dan berpikir kami mendapat manfaat dari tema yang sama.”

Kembali ke radar

Namun dolar yang kuat mengancam untuk menimbulkan penderitaan ekonomi yang parah di seluruh Asia.

Bahkan eksportir industri, yang biasanya diuntungkan dari dolar yang kuat karena membuat barang-barang mereka relatif murah di pasar dunia, telah berubah menjadi lebih buruk karena nilai dolar telah mendorong naiknya biaya energi dan input lainnya.

Pejabat Asia secara umum mempertajam respons mereka karena reli dolar semakin intensif: Indeks dolar, ukuran greenback terhadap sekeranjang mata uang lainnya, telah meningkat lebih dari 4,5% sejak pertengahan Agustus, ketika pejabat bank sentral mulai mengambil tindakan. Nada lebih hawkish.

Pejabat China telah menggunakan kisaran perdagangan yuan untuk mengendalikan kelemahan yang disebabkan oleh kekhawatiran ekonomi, sementara kebijakan moneter telah melawan tren global dengan memotong suku bunga untuk merangsang ekonomi yang goyah.

Pejabat Korea Selatan dan Jepang telah mengancam intervensi valuta asing, dengan prospek pertumbuhan yang lebih lemah menambah tekanan ke bawah pada won dan membebani suku bunga yang lebih rendah pada yen.

Di Indonesia dan Thailand, dua ekonomi terbesar di Asia Tenggara, bank sentral menaikkan suku bunga pada Agustus untuk pertama kalinya sejak dimulainya pandemi.

India, Indonesia dan Singapura menggunakan cadangan dolar untuk lindung nilai terhadap jatuhnya mata uang mereka. Namun, beberapa tindakan mulai menunjukkan tanda-tanda ketegangan.

Di seluruh Asia, persediaan mata uang telah turun paling dalam dalam beberapa tahun: India telah turun lebih dari 11% tahun ini menjadi $561 miliar, dan Singapura telah turun 31% menjadi $289 miliar.

Anggaran juga mendapat tekanan, terutama di Indonesia, di mana beban subsidi bahan bakar menjadi tidak berkelanjutan dan negara menaikkan harga bahan bakar sebesar 30% minggu lalu.

Karena suku bunga AS terus meningkat, otoritas di Asia Selatan dan Tenggara tidak yakin mereka dapat menjaga kestabilan mata uang mereka.

Vishnu Varadhan, seorang ekonom di Mizuho Bank di Singapura, mengatakan, “Kami telah melihat di masa lalu, won Korea terjual lebih awal dan kemudian stabil, dengan Asia Tenggara dan Asia Selatan menang.

Untuk saat ini, bagaimanapun, investor tertarik oleh kinerja relatif.

“India kembali ke layar radar kami,” kata Davis Hall, kepala pasar modal di Indosuez Wealth Management Asia.

“Biasanya, ketika harga minyak naik, itu adalah hal terburuk yang bisa terjadi di India – mengimpor semuanya,” katanya, tetapi dengan diskon harga minyak mentah Rusia membantu mengekang inflasi dan melampaui tingkat suku bunga, ada banyak hal yang bisa dinikmati.