Rabobank pergi untuk membeli obligasi pasar negara berkembang

Investor obligasi mendapat imbalan yang baik untuk mengambil risiko di pasar negara berkembang, tulis ahli strategi investasi senior Peter Funk dari meja investasi Rabobank.

“Setelah tahun 2022 yang mengerikan, obligasi pasar negara berkembang, seperti kelas obligasi lainnya, memulai dengan awal yang baik tahun ini. Hasil sebenarnya dari obligasi pasar negara berkembang yang layak kredit yang diterbitkan dalam dolar dan euro sekarang sekitar 7%. Itu di atas rata-rata tinggi jika Anda melihat sejarah tahun melewati sepuluh.

Dalam kasus dasar kami, prospeknya bagus. Dalam portofolio manajemen kami, kami berinvestasi di 1895 Bond Opportunity Fund dalam campuran obligasi dolar, euro, dan mata uang lokal. Pengembalian efektif portofolio ini adalah sekitar 6%.

Eksportir komoditas Brasil, Afrika Selatan, dan Indonesia menempati tiga posisi terbesar dalam portofolio. Bersama-sama, mereka membentuk 22% dari posisi dana di pasar negara berkembang.

inflasi puncak

Untuk AS, ada juga indikasi di sejumlah pasar negara berkembang bahwa inflasi telah mencapai puncaknya. Jadi sebagian besar kenaikan suku bunga kemungkinan telah dilaksanakan. Di masa lalu, titik balik utang negara berkembang adalah tiga hingga enam bulan sebelum kenaikan suku bunga terakhir oleh bank sentral AS (Fed). Momen itu semakin dekat.

Jika inflasi turun relatif cepat di pasar negara berkembang, akan ada ruang bagi bank sentral untuk memangkas suku bunga. Itu akan bermanfaat bagi sekuritas utang yang ada di pasar ini.

mempertaruhkan?

Skenario risiko untuk utang negara berkembang adalah bahwa inflasi di pasar negara maju tetap tinggi. Dalam hal ini, Federal Reserve harus menaikkan suku bunga untuk jangka waktu yang lebih lama, yang akan berdampak negatif pada utang pasar negara berkembang.

Suku bunga yang lebih tinggi di Amerika Serikat berarti dolar yang lebih kuat, yang menyebabkan melemahnya mata uang pasar negara berkembang dan tekanan pada anggaran. Ini sangat bermasalah bagi negara-negara dengan utang dolar. Spread kredit kemudian akan tetap berada di bawah tekanan. Namun, kami tidak melihat ini sebagai skenario yang paling mungkin.

Pembukaan kembali China mendorong permintaan untuk komoditas penting

Pembukaan kembali China akan meningkatkan permintaan bahan baku sehingga dapat mengimbangi permintaan yang merosot dari Eropa dan Amerika Serikat akibat perlambatan ekonomi di sana. Hal ini mendukung anggaran negara pengekspor komoditas seperti Brazil, Afrika Selatan dan Indonesia.

Efek kedua adalah pertumbuhan yang lebih tinggi untuk China, tetapi juga untuk negara lain yang melakukan banyak perdagangan dengan negara tersebut. Selain itu, prospek pertumbuhan pasar negara berkembang sudah lebih baik daripada pasar negara maju. Ini juga merupakan titik awal yang baik untuk pengembalian positif pada utang pasar negara berkembang.”

Peter Funk