UBS AM: Tahun yang suram dengan beberapa peluang untuk obligasi pasar berkembang

Apa arti inflasi, jalannya pandemi, dan respons kebijakan global untuk obligasi pasar berkembang (EM FX) pada tahun 2022? Itulah yang ditanyakan oleh pakar Manajemen Aset UBS dalam laporan besar “Cross Streams Membawa Risiko dan Peluang pada 2022”. Meskipun prospeknya suram, ini juga menunjukkan beberapa peluang besar bagi investor.

Para ahli mengatakan pertumbuhan global, perdagangan global dan harga komoditas adalah faktor utama yang akan mempengaruhi negara berkembang dan harga aset domestik. Mengingat aspek-aspek di atas, tahun 2022 akan menjadi tahun transformasi obligasi pasar berkembang. Dan itu tidak terlalu buruk mengingat lingkungan suku bunga rendah saat ini.”

Menurut para ahli, imbal hasil obligasi pemerintah adalah 5,5% (5,0%); Utang dalam negeri adalah 6%, sedangkan EM FX memiliki pengembalian tersirat sebesar 8%. Jika imbal hasil Treasury AS tetap di kisaran 1,5% hingga 2,25% dan spread/harga tetap tidak berubah, mereka mengatakan pasar pasar berkembang pada akhirnya bisa mencapai 4,5%-5,5%.

Selain itu, masih ada banyak ruang untuk memangkas hasil yang lebih tinggi pada tahun 2022, yang mengarah ke hasil yang lebih tinggi lagi. Misalnya, hasil tinggi di Cina dan Asia kurang dari yang diharapkan pada kuartal keempat, tetapi akan tetap menjadi salah satu kelas aset yang paling menarik pada tahun 2022. Jika margin hasil tinggi di Cina menyempit sebagai akibat dari langkah-langkah yang diumumkan dan diterapkan oleh pihak berwenang pada bulan Desember, hal ini dapat menguntungkan tidak hanya hasil tinggi di Cina, tetapi juga hasil tinggi di Asia dan pasar negara berkembang hasil tinggi lainnya pada umumnya.

The Fed dikatakan telah mulai menaikkan suku bunga tahun ini, tetapi untuk pasar negara berkembang di mana suku bunga sudah tinggi, seperti Brasil (12%) dan Rusia (9%), masih ada ruang untuk menurunkan suku bunga sebelum inflasi memuncak di sana, menurut para ahli Di UBS AM. “Meskipun negara-negara dengan hasil rendah, terutama yang bahkan belum mulai menaikkan suku bunga, seperti India, Indonesia, Malaysia, Filipina, dan Thailand – mungkin kurang beruntung.”

Mengapa para ahli melihat beberapa peluang menarik untuk obligasi domestik pada kuartal kedua. “Untuk EM FX, nilainya telah pulih setelah jatuh, tetapi yang lebih penting adalah suku bunga: imbal hasil yang diasumsikan menarik dan lebih sesuai dengan level historis. Untuk sepenuhnya menyadari potensi pasar negara berkembang, dolar AS perlu menurun dan Treasuries akan tetap relatif stabil.”

Sekilas tentang masa depan: